تاسي عند 10,106 نقاط.. تباين القطاعات وسط مخاطر التصعيد الإقليمي

18 أكتوبر 2026، يواجه المستثمرون في السوق السعودية تصعيداً أمنياً متجدداً، بعد أن أنهى مؤشر السوق الرئيسية «تاسي» جلسة الخميس 15 أكتوبر عند 10,106.54 نقطة، منخفضاً 32.29 نقطة، بنسبة 0.32%. وأظهرت الجلسة تفاوتاً بين القطاعات وارتفاعاً لعدد من الأسهم رغم غلبة التراجعات، فيما تضع تطورات الحرب خلال عطلة نهاية الأسبوع مخاطر التشغيل والشحن وتقييمات الشركات في دائرة الاهتمام.

إغلاق الخميس: سيولة 3.61 مليار ريال وغلبة للأسهم المنخفضة

بلغت قيمة الأسهم المتداولة 3,609,099,185.30 ريال، بكمية 258,732,552 سهماً، فيما بلغت القيمة السوقية نحو 9.03 تريليون ريال. وارتفعت أسهم 74 شركة مقابل انخفاض أسهم 182 شركة، مع بلوغ عدد الشركات المدرجة 273 شركة.

وتعكس هذه الأعداد ضعف اتساع السوق، إذ كانت الشركات المتراجعة أكثر من المرتفعة بنحو مرتين ونصف. كما أن تقليص المؤشر جانباً من خسائره قرب الإغلاق لم يترافق مع تحول غالبية الأسهم إلى المكاسب. ومع ذلك، لا تحدد قيمة التداول وحدها ما إذا كانت المؤسسات أو الأفراد أو المستثمرون الأجانب وراء حركة البيع والشراء.

النقل يرتفع مع تراجع الخدمات والسلع طويلة الأجل

ارتفع قطاع النقل 0.97%، بينما تراجعت الخدمات التجارية والمهنية 1.65%، والسلع طويلة الأجل 1.69%، والخدمات الاستهلاكية 1.13%. ويظهر هذا التفاوت أن اتجاه المؤشر العام لم يكن انعكاساً لحركة موحدة بين هذه القطاعات.

أديس وأنابيب وسال تسجل مكاسب

ارتفع سهم أديس القابضة إلى 16.45 ريال، بنسبة 4.11%، وصعدت العربية للأنابيب 3.41% إلى 5.16 ريال، وسال 3.23% إلى 159.90 ريال. كما زاد أسمنت نجران 3.13% إلى 5.60 ريال، وجمجوم فارما 3.02% إلى 126.30 ريال.

وتوضح هذه المكاسب استمرار وجود طلب على أسهم بعينها خلال الجلسة، لكنها لا تكفي للحكم بأن قطاعاتها أصبحت محصنة من الحرب. فحساسية نشاط الشركة لتعطل العمليات أو تغير تكاليفها تختلف عن حركة سهمها في جلسة واحدة.

التصعيد الأمني يرفع أهمية استمرارية الأعمال

وأعلن التحالف ليل السبت إلى الأحد اعتراض وتدمير مسيّرتين في منطقة الرياض وواحدة في المنطقة الشرقية، واعتراض صاروخين باليستيين قال إن الحوثيين أطلقوهما باتجاه خميس مشيط. وتمثل هذه التطورات المستجدة بعد إغلاق الخميس عنصراً في تقييم مخاطر الأسبوع، من دون أن تكون تفسيراً بأثر رجعي لتغير أسعار جلسة 15 أكتوبر.

وتنتقل مخاطر الحرب إلى الأسهم عبر توقعات الأرباح والعائد الذي يطلبه المستثمر مقابل تحمل عدم اليقين. فإذا زادت احتمالات توقف منشأة أو تأخر تسليم منتجات، فقد ينخفض استعداد المستثمر لدفع مضاعف مرتفع للأرباح، حتى قبل ظهور أثر مالي معلن. وفي المقابل، قد يساعد استمرار التشغيل وانتظام التسليم والتحصيل على تخفيف تلك المخاوف.

وكان صندوق النقد الدولي قد حذر في 15 أكتوبر من أن إطالة أمد الصراع تمثل أبرز المخاطر على آفاق المنطقة، وربط التعافي بعودة إنتاج الطاقة والتجارة إلى طبيعتهما. كما أشار إلى أن طرق النقل البديلة والمخزونات ساعدت في الحد من الصدمة، ما يبرز أهمية قدرة الشركات على التكيف مع اضطراب الإمدادات.

النفط والشحن والطلب: آثار متفاوتة على الأرباح

بالنسبة إلى أعمال الطاقة والخدمات المرتبطة بها، قد يدعم ارتفاع أسعار النفط بعض الإيرادات أو خطط الإنفاق، لكن حجم الأعمال المنفذة وانتظام التشغيل يظلان عاملين حاسمين. وإذا تعطل الإنتاج أو تنفيذ العقود، فقد لا يعوض ارتفاع السعر خسارة الكميات أو تأخر المستحقات. أما الشركات الصناعية المستهلكة للطاقة والمواد الخام، فقد تواجه ضغطاً على الهوامش إذا ارتفعت تكاليفها أسرع من قدرتها على تعديل أسعار البيع.

وفي النقل والخدمات اللوجستية، قد تؤدي إعادة توجيه المسارات إلى زيادة الطلب على خدمات معينة، بالتوازي مع ارتفاع تكاليف التأمين والوقود وزمن الرحلة. لذلك يعتمد الأثر الصافي على قدرة الشركة على تمرير التكاليف إلى العملاء وعلى استمرار حركة الشحن والمناولة، ولا يمكن استنتاجه من ارتفاع مؤشر النقل وحده.

أما الخدمات الاستهلاكية والسلع طويلة الأجل، فقد تتأثر بتأجيل السفر أو الإنفاق غير الضروري إذا ازدادت المخاوف أو ارتفعت تكاليف المعيشة والتمويل. وتصبح السيولة التشغيلية ومستوى المديونية واستقرار الطلب أكثر أهمية عند تقييم قدرة الشركات على تحمل فترة اضطراب أطول.

قراءة التقييمات والسيولة في ظروف الحرب

تزداد قيمة مراجعة التدفقات النقدية ومواعيد سداد الالتزامات وتركيز الإيرادات في عميل أو منشأة واحدة. فاستمرار الأرباح المحاسبية لا يضمن توافر السيولة إذا تأخر التحصيل، كما أن الانخفاض الكبير في سعر السهم لا يثبت وحده أن تقييمه أصبح جذاباً بعد تغير المخاطر.

وعلى مستوى سلوك المستثمرين، قد تعزز الأخبار المتلاحقة قرارات متسرعة للبيع أو مطاردة الارتدادات. وتساعد حدود المخاطرة الواضحة، ومراجعة التمويل بالهامش والاحتياجات النقدية القريبة، على تقليل أثر الاضطرار إلى البيع أثناء التقلبات، فيما يحتاج الحكم على تحسن السوق إلى قراءة اتساع المكاسب والسيولة معاً.

إفصاحات 15 أكتوبر: ترسية للقمم وتطورات حوكمة

وفي إفصاحات الشركات، أعلنت تقنيات القمم ترسية مشروع تحديث وتطوير قواعد البيانات الجغرافية لدى أمانة منطقة الجوف، بقيمة إجمالية 7,696,260 ريال شاملة ضريبة القيمة المضافة، ولمدة 36 شهراً. وتمثل الترسية تطوراً في أعمال الشركة، فيما يرتبط تحولها إلى تدفقات نقدية وأرباح بالتنفيذ والتحصيل وتكاليف المشروع.

وأعلنت صناعة البلاستيك العربية «أبيكو» استقالة عضو مجلس الإدارة وعضو لجنة الترشيحات والمكافآت محمد هاشم الحاج لظروف شخصية، وفق إفصاح 15 أكتوبر. كما أعلنت يقين المالية فتح باب الترشح لعضوية مجلس الإدارة، ودعت ملن لمنتجات الحديد والخزامى التجارية المساهمين إلى جمعيتين عامتين غير عاديتين.

وعلى الصعيد التنظيمي، أعلنت هيئة السوق المالية في 15 أكتوبر استيفاء شركة الخوارزمي المالية متطلبات بدء ممارسة نشاط تقديم المشورة في أعمال الأوراق المالية، بموجب الترخيص الذي وافقت عليه الهيئة في 21 أكتوبر 2024.