سهم الإنماء عند 23.37 ريال.. نمو التمويل وتحوط أكبر لمخاطر الحرب

20 أكتوبر 2026، أغلق سهم مصرف الإنماء جلسة الاثنين 19 أكتوبر عند 23.37 ريال، متراجعاً 0.81%، بخسارة 0.19 ريال. ويأتي ذلك بينما تظهر نتائج النصف الأول نمواً في التمويل والأرباح، مع زيادة التحوط للمخاطر الجيوسياسية عبر تعديل السيناريوهات المستخدمة في تقدير خسائر الائتمان المتوقعة.

أداء سهم الإنماء في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 23.56 ريال، وهو إغلاق الجلسة السابقة، وتداول بين 23.29 و23.61 ريال. وبلغ عدد الصفقات 6,698 صفقة، فيما بلغت القيمة السوقية 70.11 مليار ريال. وجاءت الكمية المتداولة دون متوسط الأشهر الثلاثة البالغ نحو 4.61 مليون سهم.

ورغم تراجع الجلسة، ظل السهم مرتفعاً 15.03% منذ بداية العام. وفي السوق نفسها، انخفض المؤشر العام «تاسي» 0.65% إلى 10,123.62 نقطة، مع تداولات بقيمة نحو 3.6 مليارات ريال، وتراجع أسهم 200 شركة مقابل ارتفاع 63 شركة. وبذلك جرت حركة سهم الإنماء ضمن جلسة هابطة على نطاق واسع في السوق السعودي.

نتائج مصرف الإنماء: التمويل ينمو أسرع من الودائع

حقق المصرف صافي ربح بعد الزكاة بنحو 3.274 مليار ريال خلال الأشهر الستة المنتهية في يونيو 2026، مرتفعاً نحو 6% على أساس سنوي. أما الربع الثاني وحده، فسجل صافي ربح قدره 1.595 مليار ريال، بزيادة 1.39% مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق.

وارتفع صافي دخل الأنشطة التمويلية والاستثمارية إلى 5.025 مليار ريال، بنمو 10%. ويعكس توسع محفظة التمويل بنحو 12% مقابل زيادة الودائع بنحو 7% أهمية تنويع مصادر الأموال وإدارة آجالها وتكلفتها، حتى يترجم نمو الأعمال إلى تحسن مستدام في الربحية.

وعلى مستوى جودة الأصول، بلغت نسبة تغطية القروض غير العاملة 176% بنهاية يونيو. وفي المقابل، بلغ صافي مخصص انخفاض قيمة التمويل والأصول المالية الأخرى نحو 555.7 مليون ريال خلال النصف الأول، مقابل 507.6 مليون ريال قبل عام. ويبرز ذلك أهمية تكلفة المخاطر عند تحليل الأسهم المصرفية، إلى جانب نمو التمويل والدخل.

مخاطر الحرب: تعديل معلن في تقديرات خسائر الائتمان

أوضح المصرف في قوائمه المالية للنصف الأول أن التوترات الجيوسياسية دفعته إلى مراجعة افتراضات خسائر الائتمان المتوقعة. فرفع وزن السيناريو الاقتصادي الهابط من 20% إلى 30%، وخفض وزن السيناريو الصاعد من 30% إلى 20%، مع الإبقاء على السيناريو الأساسي دون تغيير، استناداً إلى آفاق النمو المتوسطة الأجل في السعودية.

وذكر أن هذه التعديلات، عند النظر إليها بمعزل عن العوامل الأخرى، أدت إلى زيادة محدودة في خسائر الائتمان المتوقعة. كما أشار إلى تفعيل خطط استمرارية الأعمال وإجراء مراجعات دقيقة لمخاطر محفظة التمويل. وهذه إجراءات أفصح عنها ضمن تقييم نهاية يونيو، وليست تحديثاً جديداً عن نتائج الربع الثالث.

وتظل هذه القناة مهمة مع استمرار الحرب بين الولايات المتحدة وإيران والتحركات الدبلوماسية لخفض التصعيد. فقد يؤدي اضطراب الشحن أو تأخر المشاريع إلى الضغط على تدفقات بعض العملاء النقدية، وزيادة احتياجاتهم إلى التمويل أو إضعاف قدرتهم على السداد. ويتوقف الأثر الفعلي في المصرف على تعرضاته القطاعية والضمانات وجودة المقترضين.

تكلفة التمويل والفائدة: نمو المحفظة لا يكفي وحده

قد تدعم إعادة تسعير التمويلات ذات العائد المتغير دخل المصرف عند ارتفاع معدلات السوق، لكن زيادة تكلفة الودائع ومصادر التمويل الأخرى قد تحد من هذه الاستفادة. كذلك قد يرفع استمرار الفائدة المرتفعة عبء السداد على العملاء أو يؤجل طلباً جديداً على التمويل، ما يجعل أثر الفائدة في الأرباح مرتبطاً بمزيج الأصول والالتزامات وآجال إعادة تسعيرها.

وفي الاستثمار طويل الأجل، يصبح استمرار نمو الدخل مع ضبط المخصصات وتكلفة الأموال أكثر دلالة من توسع حجم التمويل وحده. وبلغ مضاعف القيمة الدفترية للسهم نحو 1.86 مرة، وهو مؤشر تقييم تتأثر قراءته بالعائد على حقوق المساهمين وجودة الأصول وقدرة المصرف على المحافظة على أرباحه.

توزيعات الأرباح والموعد المقبل للفائدة الأمريكية

وكان مجلس إدارة مصرف الإنماء قد أقر في 20 يوليو توزيع أرباح نقدية عن الربع الثاني بقيمة إجمالية تبلغ 746.3 مليون ريال، بواقع 0.25 ريال للسهم بعد خصم الزكاة. وحدد المصرف الأحقية في 3 أغسطس وموعد الصرف في 17 أغسطس؛ وهي توزيعات تخص الربع الثاني، وليست دفعة جديدة مستحقة في أكتوبر.

وعلى صعيد المواعيد المرتبطة بتسعير الأموال، يجتمع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر، ويعلن قراره في 28 أكتوبر. وسيحدد القرار وإشاراته بشأن المسار المقبل للفائدة جزءاً من البيئة التي تعاد فيها تسعير التمويلات والودائع خلال الفترة التالية.