سهم سابك عند 45.26 ريال.. الخسائر والسيولة قبل لقاء نتائج الربع الثالث

20 أكتوبر 2026، أغلق سهم سابك جلسة الاثنين 19 أكتوبر عند 45.26 ريال، منخفضاً 1.01%، بخسارة 0.46 ريال. وتواجه الشركة السعودية للصناعات الأساسية اختباراً يجمع بين استعادة نمو الكميات وحماية هوامش البتروكيماويات والسيولة، بعدما أظهرت نتائج الربع الثاني استمرار الخسائر رغم ارتفاع أسعار بيع بعض المنتجات، وفي ظل الحرب والتوترات المحيطة بممرات الإمداد.

أداء سهم سابك في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 45.70 ريال، مقابل إغلاق سابق عند 45.72 ريال، وتحرك بين 45 و45.72 ريال. وسجلت التعاملات 10,282 صفقة، فيما بلغت القيمة السوقية 135.78 مليار ريال. وتجاوز حجم تداول الأسهم متوسط الأشهر الثلاثة البالغ نحو 1.46 مليون سهم، بعد أن بلغ نحو 2.15 مليون سهم خلال الجلسة.

وتراجع السهم 11.77% منذ بداية العام و24.44% خلال ستة أشهر. وفي جلسة الاثنين نفسها، انخفض المؤشر العام «تاسي» بنحو 0.65% إلى 10,123.62 نقطة، بتداولات بلغت 3.6 مليارات ريال. وبذلك جاء هبوط سهم سابك أكبر من نسبة انخفاض السوق السعودي في الجلسة، بعد صعوده 2.60% في جلسة الأحد السابقة.

نتائج سابك: خسارة فصلية مع انخفاض المبيعات

أعلنت الشركة في 29 يوليو إيرادات للربع الثاني 2026 بلغت 24.81 مليار ريال، بانخفاض 17.93% سنوياً و5.12% مقارنة بالربع الأول. وسجلت خسارة عائدة للمساهمين بنحو 833 مليون ريال، مقابل خسارة 4.07 مليارات ريال قبل عام وربح 13.2 مليون ريال في الربع السابق؛ فتقلصت الخسارة سنوياً، لكن الأداء تراجع على أساس فصلي.

وأوضحت سابك أن انخفاض الكميات المبيعة ضغط على الإيرادات، فيما عوض ارتفاع متوسط أسعار البيع جزءاً من هذا الأثر. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء 3.38 مليارات ريال، بهامش 13.64%، مقابل 15.86% في الربع الأول. وبلغت الخسارة المعدلة نحو 384 مليون ريال، وهي مقياس مختلف عن صافي الخسارة المعلن.

وعلى مستوى النصف الأول، بلغت الإيرادات 50.96 مليار ريال، مقابل 59.49 مليار ريال قبل عام، فيما بلغت الخسارة نحو 820 مليون ريال مقابل 5.28 مليارات ريال. وتبرز هذه المقارنة تحسن المحصلة السنوية للخسائر، مع استمرار الضغط على المبيعات والأرباح التشغيلية.

السيولة ومسارات التصدير تحت الاختبار

سجل التدفق النقدي الحر عجزاً قدره 1.40 مليار ريال في الربع الثاني، مقابل عجز 270 مليون ريال في الربع الأول، وأرجعت الشركة التراجع إلى زيادة احتياجات رأس المال العامل. وبلغ صافي الدين 2.73 مليار ريال بنهاية يونيو، منخفضاً قليلاً عن نهاية مارس؛ وهو مؤشر صافٍ بعد خصم النقد والاستثمارات قصيرة الأجل وفق تعريف الشركة.

وخلال عرض نتائج الربع الثاني، أوضحت سابك أن كميات البوليمرات المنقولة من شرق المملكة إلى غربها زادت لأكثر من الضعف، مع استخدام خدمة حاويات البحر الأحمر السريعة للمحافظة على خدمة العملاء. ويمنح تنويع المنافذ مرونة في التسليم، بينما يتحدد أثره المالي بتكلفة النقل والتأمين وزمن وصول البضائع والتحصيل.

الحرب وسوق البتروكيماويات: اللقيم والسعر والكميات

مع استمرار التوتر العسكري الإقليمي ومساعي التهدئة بين واشنطن وطهران، تتأثر صناعة الكيماويات بتكلفة الطاقة والمواد الأولية والشحن، إلى جانب قدرة العملاء على الشراء. وقد يرفع صعود النفط تكلفة النافثا لدى المصانع المعتمدة عليها، فيما تختلف الاستجابة لدى الوحدات التي تستخدم لقيمًا آخر بحسب مواقعها وعقود التوريد.

وإذا زادت تكاليف المدخلات أسرع من أسعار المنتجات، تضيق الهوامش. وفي المقابل، قد تدعم اضطرابات إمدادات المنافسين أسعار بعض الكيماويات والبوليمرات، لكن الاستفادة تحتاج إلى استمرار الإنتاج وتسليم كميات كافية. وتوضح نتائج سابك الفصلية بالفعل أن ارتفاع سعر البيع لا يعوض تلقائياً انخفاض الكمية المبيعة.

كما قد يؤدي طول الرحلات أو تأخر التسليم إلى زيادة البضائع في الطريق واحتياجات التمويل قبل تحصيل قيمتها. وقد تحد تكلفة الطاقة والتمويل المرتفعة من طلب الصناعات المستهلكة للكيماويات. لذلك يجمع تحليل الأسهم في هذا القطاع بين فروق أسعار المنتجات واللقيم، والكميات، وتكاليف الإمداد، بدلاً من ربط الربحية باتجاه النفط وحده.

توزيعات الأرباح وتقييم الاستثمار طويل الأجل

بلغت التوزيعات النقدية التي حددت الشركة مواعيد صرفها خلال الأشهر الاثني عشر الماضية 2.60 ريال للسهم، بما يعادل عائداً تاريخياً يقارب 5.74% عند سعر 45.26 ريال. ويختلف هذا الأساس عن إجمالي توزيعات العام المالي 2025 البالغ 3 ريالات للسهم، كما أن العائد التاريخي لا يمثل تعهداً بالتوزيعات المقبلة.

وكانت سابك قد أعلنت في 29 يوليو توزيع 3.3 مليارات ريال عن النصف الأول 2026، بواقع 1.10 ريال للسهم، بأحقية في 11 أغسطس وموعد توزيع في الأول من سبتمبر. وفي الاستثمار طويل الأجل، ترتبط القدرة على المحافظة على التوزيعات بتوليد النقد واحتياجات رأس المال والقرارات المقبلة لمجلس الإدارة، إلى جانب التعافي المحاسبي للأرباح.

موعد لقاء نتائج الربع الثالث

حددت سابك لقاءها الهاتفي لمناقشة نتائج الربع الثالث من 2026 يوم الاثنين 26 أكتوبر، الساعة الثالثة والنصف مساءً بتوقيت السعودية، وفق الجدول المنشور لدى علاقات المستثمرين.