أسهم المواد الأساسية: هبوط الورق ولوبريف وسط مخاطر الحرب

18 أكتوبر 2026، غلب التراجع على أسهم بارزة من قطاع المواد الأساسية في سوق الأسهم السعودي بنهاية جلسة الخميس 15 أكتوبر، مع هبوط صناعة الورق 6.74% ولوبريف 5.26% وأماك 4.92%، مقابل ارتفاع أنابيب 3.41% وأسمنت نجران 3.13%. وتأتي قراءة القطاع مع استمرار التصعيد العسكري في المنطقة وارتفاع النفط في جلسة الجمعة، بما يزيد أهمية تكاليف الإنتاج والشحن وقدرة الشركات على تسليم منتجاتها.

المؤشر العام وأسعار الأسهم قبل تطورات نهاية الأسبوع

أغلق تاسي يوم الخميس منخفضاً 32.29 نقطة، مع ارتفاع أسهم 74 شركة وتراجع 182 شركة. وتظهر هذه الأرقام اتساع الضغوط على السوق، رغم وجود مكاسب في بعض الشركات. أما تطورات النفط والأمن يومي 16 و18 أكتوبر فتأتي بعد تلك الجلسة، وتدخل ضمن تقييم المخاطر للتداولات اللاحقة.

التعدين والحديد والأنابيب: مكاسب لأنابيب ونشاط كبير لحديد وطني

تداول حديد وطني أكثر من 52.17 مليون سهم عبر 20,298 صفقة، مع تراجعه إلى 3.50 ريالات. وتحرك خلال الجلسة بين 3.21 و3.88 ريالات، ما يعكس اتساع التذبذب داخل اليوم. وصعد أنابيب إلى 5.16 ريالات بتداول أكثر من 15 مليون سهم، بينما استقر صالح الراشد عند 38 ريالاً.

وفي المقابل، تراجعت معادن إلى 60 ريالاً، وأماك إلى 60.90 ريال، واليمامة للحديد إلى 32.40 ريال. وتباينت حركة شركات الأنابيب؛ إذ انخفضت أنابيب السعودية 0.36% وأنابيب الشرق 0.92%، رغم ارتفاع سهم أنابيب.

الكيماويات والبتروكيماويات: لوبريف وكيمانول تحت الضغط

أغلق سهم لوبريف عند 120.60 ريال بعد انخفاضه 6.70 ريالات، فيما تراجعت كيمانول إلى 23.20 ريال واللجين إلى 25.38 ريال. وانخفضت سابك إلى 44.56 ريال، بتداول نحو 1.70 مليون سهم، وكيان السعودية إلى 4.55 ريالات بتداول نحو 3.90 ملايين سهم. ولم تُسجل صفقات على نماء للكيماويات؛ وظل آخر سعر مدرج لها 18.74 ريال، من دون سعر صفقة حديث في الجلسة.

التغليف ومواد البناء: صناعة الورق تهبط 6.74%

تراجع سهم صناعة الورق 3.80 ريالات إلى 52.55 ريال، مع تداول 181,401 سهم، وانخفضت صناعات 3.65% إلى 23.78 ريال والفخارية 2.66% إلى 15.76 ريال. وفي الاتجاه الآخر، ارتفعت فيبكو 0.89% إلى 38.34 ريال ويو سي آي سي 0.34% إلى 23.74 ريال.

أسهم الأسمنت: ارتفاع نجران والرياض مقابل تراجع الجنوب

صعد أسمنت نجران إلى 5.60 ريالات وأسمنت الرياض إلى 19.30 ريال، بينما تراجع أسمنت الجنوب 3.96% إلى 17.48 ريال. وانخفض أسمنت ينبع 1.28% إلى 13.84 ريال بتداول 953,960 سهماً، وأسمنت السعودية 0.93% إلى 25.60 ريال، وأسمنت القصيم 0.89% إلى 42.32 ريال.

معادن ولوبريف: موافقة استثمارية وموعد توزيع

وفي نتائج جمعيتها العامة المنشورة يوم 15 أكتوبر، أعلنت معادن الموافقة على اتفاقية مساهمين بين شركة معادن للذهب والمعادن الأساسية القابضة، المملوكة لها بالكامل، وشركة أرامكو السعودية للتطوير، بشأن مشروع مشترك لتطوير واستغلال الثروات المعدنية. ويبلغ رأس المال المدفوع الأولي المتوقع للمشروع 197.5 مليون ريال. وتمثل الموافقة خطوة في استكمال ترتيبات المشروع، مع بقاء أعمال التطوير والإنتاج مرتبطة بمراحل التنفيذ اللاحقة.

وبالنسبة إلى لوبريف، وافق 15 أكتوبر موعد التوزيع النقدي المحدد سابقاً عن النصف الأول من 2026، بواقع 4 ريالات للسهم وبإجمالي 673.06 مليون ريال، للمساهمين المستحقين وفق تاريخ الأحقية في 1 أكتوبر. وكان قرار التوزيع قد أُعلن في 2 أغسطس؛ وهو توزيع عن فترة مالية سابقة، وليس إعلاناً عن أرباح جديدة في أكتوبر.

الحرب والنفط: ضغط محتمل على المدخلات والطلب

بعد إغلاق السوق السعودية، أنهت عقود برنت جلسة الجمعة 16 أكتوبر مرتفعة 3.7% إلى 109.86 دولارات للبرميل، وصعد خام غرب تكساس الوسيط 3.5% إلى 101.41 دولار. وأعلن التحالف ليل السبت إلى الأحد اعتراض ثلاث مسيّرات في منطقتي الرياض والشرقية، وصاروخين باليستيين قال إن الحوثيين أطلقوهما باتجاه خميس مشيط.

بالنسبة إلى البتروكيماويات وزيوت الأساس، قد ترتفع أسعار بعض المنتجات مع تقييد الإمدادات، لكن الأثر على الأرباح يتوقف على الفارق بينها وبين تكاليف اللقيم والطاقة والنقل. كما تختلف عقود اللقيم ومزيج المنتجات بين الشركات؛ لذلك لا ينتقل صعود النفط إلى هوامش سابك أو ينساب أو سبكيم أو المتقدمة أو لوبريف بصورة متطابقة.

وتوقعت وكالة الطاقة الدولية في تقريرها الصادر يوم 14 أكتوبر تراجع الطلب العالمي على النفط بمتوسط 2.6 مليون برميل يومياً في 2026، مع ارتفاع أسعار الوقود وضعف الآفاق الاقتصادية. وتبرز هذه التوقعات مخاطر تراجع الاستهلاك؛ فإذا تباطأ نشاط العملاء الصناعيين، فقد تحد كميات المبيعات الأضعف من استفادة المنتجين من ارتفاع الأسعار.

تحليل الأسهم: اختلاف أثر الحرب على التعدين والأنابيب والأسمنت

في التعدين، يختلف التعرض بين الذهب والمعادن الصناعية والأسمدة. فقد تستفيد أسعار الذهب من طلب التحوط، بينما تبقى المعادن الصناعية مرتبطة أيضاً بنشاط المصانع والبناء. أما الأسمدة فتتأثر بأسعار البيع وتوافر المدخلات وتكاليف نقل الشحنات. ولهذا تحتاج قراءة معادن وأماك وسابك للمغذيات الزراعية إلى ربط حركة كل منتج بكمياته وتكاليفه، بدلاً من افتراض اتجاه واحد لجميع أنشطة التعدين والمواد الأساسية.

وفي الحديد والأنابيب، تتوقف الاستفادة من الإنفاق على البنية التحتية والطاقة على العقود المنفذة وتوقيت تسليمها والتحصيل منها. وقد ترفع الحرب تكلفة الشحن والتأمين أو تؤخر وصول المدخلات، بينما تختلف القدرة على تمرير تلك الزيادة إلى العميل حسب شروط العقد. ولا تتحول الحاجة إلى مسارات نقل بديلة تلقائياً إلى إيرادات لشركة مدرجة قبل إسناد أعمال فعلية لها.

أما الأسمنت والزجاج والجبس والفخار والألمنيوم، فتتأثر بتكاليف الطاقة والنقل وبوتيرة المشروعات المحلية. وفي الورق والتغليف، تشمل المتغيرات تكلفة الألياف والمواد المعاد تدويرها والبوليمرات وانتظام توريدها. وإذا ارتفعت التكلفة قبل تعديل أسعار البيع، فقد تنضغط الهوامش؛ وإذا طالت دورة التوريد، فقد تحتاج الشركات إلى تمويل مخزون أكبر.

الاستثمار في الأسهم: التدفقات النقدية والتقييم أثناء الحرب

بالنسبة إلى المستثمر السعودي، يزيد اضطراب التسليم والتحصيل أهمية السيولة المتاحة ومواعيد استحقاق القروض. وقد ترتفع المبيعات المحاسبية بينما يتأخر تحصيلها، أو ترتفع قيمة المخزون مع تباطؤ بيعه، فيظهر الضغط على النقد قبل أن يتضح بالكامل في صافي الربح. كما قد يضغط ارتفاع العائد المطلوب مقابل المخاطر على التقييمات حتى لدى الشركات التي تظل رابحة.

وفي الاستثمار طويل الأجل، تساعد مقارنة التدفق النقدي التشغيلي بالإنفاق الاستثماري والديون على تقييم قدرة الشركة على تمويل نشاطها وتوزيعاتها. أما في تداول الأسهم خلال جلسات التذبذب، فيكتسب حجم المركز والاعتماد على التمويل بالهامش أهمية إضافية، خصوصاً عندما يتغير السعر سريعاً داخل الجلسة كما حدث في حديد وطني.

موعد مناقشة نتائج سابك للربع الثالث

تحدد صفحة علاقات المستثمرين لدى سابك يوم الاثنين 26 أكتوبر 2026 موعداً لعقد الاتصال الهاتفي لمناقشة نتائج الربع الثالث، في الساعة 3:30 مساءً بتوقيت السعودية. ويخص الموعد مناقشة نتائج الربع المنتهي في 30 سبتمبر، فيما تقع تطورات أكتوبر التشغيلية والأمنية ضمن الربع الرابع.