سهم سلوشنز عند 92.55 ريال.. نمو الأعمال واختبار الهوامش والتحصيل

21 أكتوبر 2026، أغلق سهم الشركة العربية لخدمات الإنترنت والاتصالات «سلوشنز» جلسة الثلاثاء 20 أكتوبر عند 92.55 ريال، متراجعاً 1.02%، بخسارة 0.95 ريال. وتأتي قراءة السهم بعد مضاعفة عدد الأسهم من خلال المنحة، بينما تظهر نتائج النصف الأول نمواً للمبيعات أسرع من صافي الربح، مع تحسن التدفق النقدي التشغيلي مقارنة بالعام السابق.

أداء سهم سلوشنز في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 93.50 ريال، وهو أعلى مستوى في الجلسة وإغلاقه السابق، وسجل أدنى سعر عند 91.55 ريال. وبلغ عدد الصفقات 2,270 صفقة، والقيمة السوقية نحو 22.21 مليار ريال على أساس 240 مليون سهم. وجاء حجم تداول الأسهم أقل بنحو 63.9% من متوسط الأشهر الثلاثة البالغ 364.59 ألف سهم.

وتراجع المؤشر العام «تاسي» 1.69% إلى 9,952.06 نقطة، بخسارة 171.56 نقطة، وبتداولات بلغت 3.8 مليارات ريال. وانخفضت أسهم 244 شركة مقابل ارتفاع 21 شركة، بينما جاء انخفاض سلوشنز أقل من نسبة تراجع السوق السعودي في الجلسة.

نتائج سلوشنز: نمو التشغيل أسرع من صافي الربح

أعلنت الشركة في 29 يوليو نتائج النصف الأول من 2026، مسجلة إيرادات بلغت 6.243 مليارات ريال، بنمو 9.05% سنوياً، وصافي ربح عائد للمساهمين قدره 824 مليون ريال، بزيادة 2.11%. وبلغ الربح التشغيلي 905 ملايين ريال، مرتفعاً 10.77%.

دعمت خدمات تقنية المعلومات والاتصالات الأساسية نمو إيرادات الربع الثاني بارتفاعها 28.6%، إلى جانب زيادة إيرادات خدمات تقنية المعلومات المدارة والتشغيلية 3.3%. لكن المصاريف التشغيلية ارتفعت بنحو 72 مليون ريال، موزعة بين المصاريف العمومية والإدارية والبيع والتوزيع، فاستوعبت جزءاً من زيادة إجمالي الربح.

كما أثّر غياب مكسب غير متكرر للقيمة العادلة سُجل في الربع المماثل، وانخفاض دخل التمويل وارتفاع الزكاة والضريبة في المقارنة السنوية. وبلغ هامش صافي الربح العائد للمساهمين نحو 14%، مقابل 15.4% قبل عام، رغم تحسن الربح التشغيلي. ويعكس ذلك اختلاف العوامل المحركة لربحية النشاط عن البنود المؤثرة في صافي الربح.

التدفقات النقدية: تحسن التحصيل مع استمرار احتياجات المشروعات

بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي للنصف الأول 499.63 مليون ريال، مقابل تدفق خارج قدره 781.79 مليون ريال قبل عام. وساهم انخفاض الذمم المدينة التجارية في توليد 661.50 مليون ريال من النقد، بينما استمر تأثير توقيت تنفيذ المشروعات والفوترة والتحصيل على رأس المال العامل.

ووصل النقد وما في حكمه بنهاية يونيو إلى 1.496 مليار ريال. ويظهر التحسن التشغيلي تقدماً في توليد السيولة، لكنه بقي دون صافي ربح الفترة؛ لذلك تكتسب دورة التحصيل أهمية خاصة مع نمو العقود واحتياجات توريد الأجهزة وتنفيذ الحلول. وفي الاستثمار طويل الأجل، ترتبط قيمة التوسع بقدرته على تحويل الإيراد إلى نقد يموّل النشاط والتوزيعات.

الحرب وتوقعات الأسهم في قطاع التقنية

تستمر مخاطر الحرب الإقليمية بالتوازي مع جهود الوساطة بين الولايات المتحدة وإيران. ولامس خام برنت 111.99 دولار للبرميل في جلسة 20 أكتوبر قبل أن يغلق عند 108.79 دولار، مع تقلب أسواق الطاقة تبعاً للتطورات السياسية والأمنية.

بالنسبة إلى سلوشنز، قد تنعكس اضطرابات الشحن والتأمين على تكلفة وتوقيت توريد الخوادم ومعدات الشبكات وقطع الغيار، كما قد تدفع بعض العملاء إلى تأجيل الإنفاق أو إطالة دورات اعتماد المشروعات والسداد. وتصبح إدارة الموردين والمخزون والتحصيل عوامل مؤثرة في الربحية والسيولة، خصوصاً في العقود التي تتضمن التزامات تنفيذ محددة.

وفي المقابل، قد يزيد احتياج الجهات إلى استمرارية الأعمال والتعافي من الكوارث وحماية البيانات والأمن السيبراني. وتمثل هذه احتياجات محتملة للخدمات التقنية، ويتوقف تحولها إلى إيرادات على إبرام العقود وقدرة الشركة على التنفيذ وتسعير المخاطر؛ فلا يمكن تقدير زيادة محددة في الطلب أو الأرباح من التوترات وحدها.

أسهم المنحة والتقييم وتوزيعات الأرباح

وافقت الجمعية العامة غير العادية في 6 أكتوبر على زيادة رأس المال من 1.2 مليار ريال إلى 2.4 مليار ريال، عبر رسملة 1.2 مليار ريال من الأرباح المبقاة، ومنح سهم لكل سهم قائم. وارتفع عدد الأسهم من 120 مليوناً إلى 240 مليون سهم، وطُبقت الزيادة على حسابات المساهمين المستحقين في 11 أكتوبر. وتمثل العملية تحويلاً داخل حقوق الملكية دون تدفق نقدي جديد للشركة.

بلغ مكرر الربحية المتكررة لآخر 12 شهراً نحو 15.11 مرة، عند ربحية سهم متكررة قدرها 6.13 ريال على أساس عدد الأسهم بعد المنحة. كما بلغ مضاعف القيمة الدفترية نحو 5.35 مرة. وترتبط قراءة هذه المؤشرات باستمرار نمو الخدمات وهوامش التنفيذ والتحصيل، مع أهمية فصل البنود غير المتكررة عن أرباح النشاط.

وأقرت الجمعية العامة في 19 مايو توزيع 8 ريالات للسهم عن عام 2025 على الأسهم قبل المنحة، بإجمالي نحو 952.62 مليون ريال، مع تحديد 11 يونيو موعداً للصرف. ويعادل هذا التوزيع 4 ريالات للسهم بعد تعديل أساس المقارنة للمنحة، بعائد نقدي تاريخي يقارب 4.32% عند سعر 92.55 ريال.

عقد بنك إس تي سي يبدأ أثره المالي من الربع الرابع

وقعت سلوشنز في 6 أكتوبر عقداً بقيمة 190 مليون ريال مع بنك إس تي سي لتقديم خدمة الرسائل المدارة لمدة سنتين. ويُعد البنك طرفاً ذا علاقة، لكون شركة الاتصالات السعودية المساهم الأكبر في الجهتين. وتتوقع الشركة بدء ظهور الأثر المالي في الربع الرابع من 2026؛ وتتعلق القيمة المعلنة بالعقد على مدى تنفيذه، ولا تمثل صافي ربح أو إيراداً مسجلاً بالكامل عند التوقيع.