سهم العربي الوطني عند 21.05 ريال.. نمو الأرباح وتوزيعات بعائد 6.18%

21 أكتوبر 2026، أغلق سهم البنك العربي الوطني جلسة الثلاثاء 20 أكتوبر عند 21.05 ريال، منخفضاً 1.54%، بخسارة 0.33 ريال. ويجمع تحليل السهم بين نمو أرباح النصف الأول وتوسع القروض، وبين تكلفة التمويل والمخصصات، في وقت تزيد فيه الحرب الإقليمية حساسية السوق السعودي لتطورات الطاقة والسيولة وجودة الائتمان.

أداء سهم العربي الوطني في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 21.30 ريال، وهو أعلى مستوى في الجلسة، مقارنة بإغلاق سابق عند 21.38 ريال، وسجل أدنى سعر عند 20.79 ريال. وبلغ عدد الصفقات 1,366 صفقة، والقيمة السوقية 42.10 مليار ريال، فيما جاء حجم تداول الأسهم دون نصف متوسط الأشهر الثلاثة البالغ نحو 1.16 مليون سهم.

وعلى مستوى السوق السعودي، تراجع المؤشر العام «تاسي» 1.69% إلى 9,952.06 نقطة، بخسارة 171.56 نقطة، وبتداولات قيمتها 3.8 مليارات ريال. وانخفضت أسهم 244 شركة مقابل ارتفاع 21 شركة، ما يضع حركة العربي الوطني ضمن جلسة اتسمت باتساع نطاق التراجع.

نتائج النصف الأول: ارتفاع الدخل وتراجع المخصصات سنوياً

أعلن البنك نتائجه للنصف الأول في 20 يوليو، وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 2.782 مليار ريال، مقابل 2.640 مليار ريال قبل عام، بزيادة 5.38%. وارتفع دخل العمليات 4.82% إلى 5.331 مليارات ريال، فيما تراجعت المخصصات الصافية للفترة إلى 315 مليون ريال، من 422 مليون ريال.

وعزا البنك نمو أرباح الربع الثاني إلى زيادة مكاسب الأدوات المالية بالقيمة العادلة ومكاسب الاستثمارات لغير أغراض المتاجرة ودخل العملات وصافي العمولات الخاصة، مع دعم من انخفاض المخصصات مقارنة بالفترة المماثلة. وقابل ذلك ارتفاع المصاريف وتراجع بعض مصادر الدخل، ومنها صافي الأتعاب والعمولات ودخل المتاجرة وتوزيعات الاستثمارات.

وعلى أساس ربعي، ارتفع صافي الربح 4.71% عن 1.359 مليار ريال في الربع الأول، لكن المخصصات زادت إلى 180 مليون ريال، من 135 مليون ريال، بنمو 33.33%. وأرجع البنك الزيادة الفصلية إلى نمو المحفظة وافتراضات الاقتصاد الكلي في نموذج الخسائر الائتمانية المتوقعة.

وبلغت ربحية السهم للنصف الأول 1.28 ريال، مقابل 1.30 ريال في الفترة المماثلة، رغم زيادة صافي الربح. وتُحتسب ربحية السهم بعد تعديل الربح بتكاليف صكوك الشريحة الأولى وعلى أساس المتوسط المرجح للأسهم القائمة بعد استبعاد أسهم الخزينة، ما يجعل عائد المساهم العادي مختلفاً عن نمو الربح الإجمالي.

القروض والودائع وجودة الائتمان

بلغت القروض والسلف 205.78 مليارات ريال بنهاية يونيو، بزيادة 10.35% سنوياً، بينما نمت ودائع العملاء 7.95% إلى 217.75 مليار ريال. ووصل إجمالي الأصول إلى 295.52 مليار ريال. ويعني نمو القروض بوتيرة أسرع من الودائع أن تسعير مصادر التمويل يظل مؤثراً في ربحية التوسع.

وأظهر عرض نتائج الربع الثاني نسبة قروض متعثرة بلغت 0.93%، ونسبة تغطية سيولة عند 135.9%، وكفاية رأس مال عند 20.81%، وفق بيانات يونيو. وتوفر هذه المؤشرات إطاراً لقراءة قدرة البنك على استيعاب المخاطر، إلى جانب مستوى المخصصات وتوزيع المحفظة على العملاء والقطاعات.

الحرب والفائدة: قناتان للتأثير في الأسهم المصرفية

تستمر مخاطر الحرب الإقليمية بالتوازي مع جهود الوساطة بين الولايات المتحدة وإيران. ولامس خام برنت 111.99 دولار للبرميل في جلسة 20 أكتوبر، قبل أن يغلق عند 108.79 دولار، بما يعكس تقلب التوقعات المرتبطة بإمدادات الطاقة والأوضاع الأمنية.

وقد تؤثر اضطرابات التجارة والنقل وتأخر تنفيذ المشاريع في التدفقات النقدية للعملاء المقترضين، ما قد يرفع احتياجات التمويل أو المخصصات بحسب مدة الاضطراب والانكشاف القطاعي. وفي المقابل، قد تدعم زيادة الحاجة إلى إدارة السيولة والتحوط بعض خدمات الشركات والعملات، مع بقاء حجم المعاملات مرتبطاً بالنشاط الاقتصادي.

أما بقاء الفائدة مرتفعة فقد يدعم عائد بعض القروض ذات التسعير المتغير، لكنه قد يزيد تكلفة الودائع وعبء خدمة الدين على المقترضين. وانخفاضها قد يخفف هذا العبء مع ضغط محتمل على عوائد الأصول. لذلك تتوقف المحصلة على سرعة إعادة التسعير ومزيج التمويل وجودة الائتمان، إلى جانب اتجاه أسعار النفط.

التقييم وتوزيعات الأرباح

بلغ مكرر الربحية المتكررة لآخر 12 شهراً نحو 8.16 مرة، مع ربحية سهم متكررة قدرها 2.58 ريال. وبلغ مضاعف القيمة الدفترية قرابة 0.98 مرة، استناداً إلى قيمة دفترية قدرها 21.58 ريال بنهاية يونيو. وفي الاستثمار طويل الأجل، ترتبط قراءة هذه المضاعفات باستدامة الدخل وتكلفة المخاطر والعائد على رأس المال العادي.

وبلغ مجموع توزيعي النصف الثاني 2025 والنصف الأول 2026 نحو 1.30 ريال للسهم، بواقع 0.65 ريال لكل فترة، بما يعادل عائداً تاريخياً يقارب 6.18% عند سعر 21.05 ريال. وحدد البنك أحقية الدفعة الأخيرة في 23 يوليو وموعد صرفها في 4 أغسطس، بإجمالي نحو 1.291 مليار ريال.

صكوك الشريحة الأولى وتكلفة رأس المال

أعلن العربي الوطني في 3 سبتمبر إتمام طرح صكوك رأسمال إضافي من الشريحة الأولى بقيمة 750 مليون دولار، وحدد تسوية الإصدار في 9 سبتمبر. وتدعم هذه الأدوات قاعدة رأس المال، مع تكاليف توزيعات تؤخذ في الاعتبار عند احتساب ربحية السهم العادي. وحدد الإصدار عائداً سنوياً قدره 6.5%، وأجلاً دائماً مع قابلية الاسترداد بعد خمس سنوات وفق شروطه.