سهم المملكة القابضة عند 13.08 ريال.. تراجع الأرباح مقابل ارتفاع قيمة المحفظة

20 أكتوبر 2026، أغلق سهم المملكة القابضة جلسة الاثنين 19 أكتوبر عند 13.08 ريال، متراجعاً 3.11%، بخسارة 0.42 ريال. ويأتي أداء السهم أمام صورتين مختلفتين: انخفاض أرباح النصف الأول مقارنة بالعام السابق، وارتفاع قيمة المحفظة وحقوق المساهمين بنهاية يونيو، فيما تضيف الحرب والتوترات الإقليمية مخاطر على السياحة والطيران وتقييم الاستثمارات.

أداء سهم المملكة القابضة في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 13.47 ريال، مقارنة بإغلاق سابق عند 13.50 ريال، وتحرك بين 12.93 و13.50 ريال خلال الجلسة. وسجلت التعاملات 1,187 صفقة، وبلغت القيمة السوقية نحو 48.47 مليار ريال. وجاء حجم تداول الأسهم دون متوسط الأشهر الثلاثة البالغ نحو 846.46 ألف سهم.

وعلى مستوى السوق السعودي، تراجع المؤشر العام «تاسي» بنحو 0.65% إلى 10,123.62 نقطة، بتداولات بلغت 3.6 مليارات ريال. وبذلك كان انخفاض سهم المملكة في الجلسة أوسع من تراجع المؤشر، مع بقاء تقييمه مرتبطاً بمحفظة تتوزع بين الأسهم والضيافة والعقارات والاستثمارات الأخرى.

نتائج النصف الأول: تراجع الأرباح مع انخفاض دخل التوزيعات

أعلنت الشركة في 6 أغسطس نتائج النصف الأول 2026، مسجلة صافي ربح عائداً للمساهمين قدره 602.11 مليون ريال، بانخفاض 28.04% سنوياً، مع تراجع الإيرادات 11.71%. وعزت انخفاض الإيرادات إلى تراجع دخل توزيعات الأرباح، رغم ارتفاع إيرادات الفنادق والأنشطة التشغيلية الأخرى.

وشملت أسباب انخفاض الأرباح تراجع مكاسب بيع استثمارات محاسب عنها بطريقة حقوق الملكية ومكاسب بيع عقار استثماري، إلى جانب ارتفاع عدد من بنود المصاريف والضرائب والزكاة. وفي المقابل، دعمت النتائج زيادة المكاسب الأخرى وحصة الشركة من نتائج الاستثمارات وانخفاض صافي الأعباء المالية.

أما الربع الثاني منفرداً، فسجل صافي ربح بلغ 333.23 مليون ريال، بانخفاض 17.74% مقارنة بالربع المماثل، لكنه ارتفع 23.93% عن الربع الأول. وبلغ إجمالي إيرادات الربع 631.46 مليون ريال، بزيادة 1.34% سنوياً. ويظهر ذلك تحسناً فصلياً في الربح، مع استمرار انخفاضه مقارنة بالعام السابق.

قيمة المحفظة والخصم عن صافي الأصول

وفق تقييم الشركة بنهاية يونيو، بلغ صافي قيمة الأصول على أساس القيمة العادلة 89.54 مليار ريال، أو 24.17 ريال للسهم، بزيادة 15% منذ نهاية 2025. وبلغت القيمة الدفترية للسهم 18.39 ريال، بينما وصل صافي الدين إلى نحو 10.9 مليارات ريال، منخفضاً 8% منذ بداية العام.

وعند سعر 13.08 ريال، يتداول السهم عند نحو 0.71 مرة من قيمته الدفترية، وبخصم يقارب 46% عن صافي قيمة الأصول للسهم المقدر بنهاية يونيو. والمقارنة تجمع سعر أكتوبر وتقييماً أقدم؛ فلا تمثل قيمة عادلة محدثة أو سعراً مستهدفاً، كما أن تحقق قيمة الاستثمارات يتأثر بتقلب الأسواق والسيولة وتوقيت التخارج.

وبلغت قيمة استثمار سبيس إكس نحو 27.2 مليار ريال بنهاية يونيو. وفي تحليل الأسهم الاستثمارية، تختلف مكاسب القيمة العادلة المسجلة ضمن الدخل الشامل الآخر عن صافي الربح والنقد المتحقق من بيع الأصول.

الحرب تضيف مخاطر على الضيافة والطيران والاستثمارات

تستمر التطورات العسكرية الإقليمية بالتوازي مع محاولات التهدئة بين واشنطن وطهران. وبالنسبة إلى المملكة القابضة، فإن امتلاك استثمارات في قطاعات ودول مختلفة يجعل قنوات التأثر متعددة؛ فالضيافة والطيران أكثر ارتباطاً بحركة المسافرين، فيما تتأثر الأسهم العالمية بتغير شهية المخاطرة والفائدة وتوقعات النمو.

وقد يؤدي تعطل الرحلات أو ضعف الحجوزات إلى ضغط على إشغال الفنادق وإيراداتها، مع اختلاف الأثر بين الوجهات. وكانت إيرادات الفنادق والأنشطة التشغيلية الأخرى قد ارتفعت 13% إلى نحو 850 مليون ريال في النصف الأول؛ واستمرار هذا الزخم يتوقف جزئياً على انتظام السفر والطلب، دون افتراض خسائر جديدة لم تعلنها الشركة.

كما قد ترفع اضطرابات الطاقة والنقل تكاليف بعض الشركات المستثمر فيها، بينما تضغط زيادة عوائد السندات على تقييم الأصول طويلة الأجل. وفي المقابل، قد يدعم انحسار التوتر الحجوزات والثقة في الأسواق. لذلك تبقى توقعات السهم مرتبطة بمسار القطاعات والاستثمارات نفسها، وليس باتجاه أسعار النفط وحده.

صفقة الهلال: توسع في الاستثمار الرياضي

أعلنت المملكة القابضة في 1 سبتمبر إتمام الاستحواذ على 70% من أسهم شركة نادي الهلال من صندوق الاستثمارات العامة، بعد استيفاء شروط الصفقة وسداد كامل المقابل البالغ 840 مليون ريال. واستندت الصفقة إلى تقييم حقوق ملكية الشركة بمبلغ 1.2 مليار ريال، دون تكاليف جديدة مقارنة بالقيمة المعلنة سابقاً.

ويضيف الاستحواذ نشاطاً يعتمد على الإيرادات التجارية والرعاية والبث والتذاكر، في مقابل مصاريف التشغيل والرواتب والاستقطابات. ولأن الإتمام جاء بعد نهاية يونيو، فإن نتائج النصف الأول لا تعرض أداء المجموعة بعد اكتمال هذه الصفقة، ولا يكفي حجم الاستثمار وحده لتحديد أثره المقبل في الأرباح.

توزيعات الأرباح: الدفعات العادية والاستثنائية

أقرت الجمعية العامة في مايو توزيعات عادية من الأرباح المبقاة خلال 2026 بقيمة 0.28 ريال للسهم، على أربع دفعات بواقع 0.07 ريال لكل دفعة. ويعادل هذا المبلغ عائداً يقارب 2.14% عند سعر 13.08 ريال، مع استبعاد التوزيع الاستثنائي من هذه المقارنة.

وكانت الشركة قد أقرت أيضاً توزيعاً استثنائياً قدره 0.27 ريال للسهم، وحددت صرفه في 9 يوليو. أما الدفعة العادية المرتبطة بأحقية 1 أكتوبر، فكان موعد صرفها المعلن 15 أكتوبر؛ وتبقى أحقية الدفعة الرابعة في 31 ديسمبر 2026، وموعد صرفها المحدد 14 يناير 2027.