سهم سابك للمغذيات الزراعية عند 113.80 ريال.. أسعار البيع أمام اختبار الإمداد

19 أكتوبر 2026، أغلق سهم سابك للمغذيات الزراعية جلسة الأحد 18 أكتوبر عند 113.80 ريال، مرتفعاً 2.15%، بمكسب 2.40 ريال. ويأتي ذلك بينما أظهرت نتائج الشركة أن ارتفاع متوسط أسعار البيع لم يعوض انخفاض الكميات المباعة خلال الربع الثاني، ما يضع قدرة التوريد والشحن إلى جانب الأسعار في صلب تقييم النشاط خلال الحرب والتوترات الإقليمية.

أداء سهم سابك للمغذيات الزراعية في سوق الأسهم السعودي

افتتح السهم عند 111.60 ريال، وهو أدنى سعر للجلسة، وبلغ أعلى مستوى عند 114.60 ريال، مقارنة بإغلاق سابق عند 111.40 ريال. وسجلت التعاملات 1,673 صفقة، فيما بلغت القيمة السوقية نحو 54.17 مليار ريال. وفي الجلسة نفسها، ارتفع المؤشر العام «تاسي» 0.82% إلى 10,189.77 نقطة، لتتجاوز نسبة صعود السهم ارتفاع السوق.

وجاء حجم التداول دون متوسط الأشهر الثلاثة البالغ نحو 490.7 ألف سهم. وعلى الرغم من ارتفاعه 2.80% منذ بداية العام، ظل السهم منخفضاً 8.23% خلال ثلاثة أشهر و27.52% خلال ستة أشهر، بما يوضح أن مكاسب الجلسة الأخيرة جاءت ضمن فترة أوسع من التراجع.

نتائج الربع الثاني: تراجع الكميات يضغط على الأرباح

أعلنت الشركة في 26 يوليو إيرادات للربع الثاني بنحو 2.41 مليار ريال، بانخفاض 26.65% على أساس سنوي، وصافي ربح عائد للمساهمين بنحو 379 مليون ريال، بتراجع 64.25%. كما انخفض الربح التشغيلي إلى 423 مليون ريال، مقابل 1.03 مليار ريال في الفترة المماثلة.

وأرجعت الشركة انخفاض المبيعات إلى تراجع الكميات المباعة نتيجة تحديات سلاسل الإمداد، مع مساهمة ارتفاع متوسط أسعار بيع معظم المنتجات في الحد من التراجع. وأضافت أن انخفاض نتائج شركة زميلة ومشروع مشترك ضغط على صافي الربح. وبلغ هامش صافي الربح نحو 15.7%، مقابل نحو 32.2% قبل عام.

وبلغت إيرادات النصف الأول 5.285 مليار ريال، منخفضة 16.92%، فيما تراجع صافي الربح 21.43% إلى 1.606 مليار ريال. وانخفضت ربحية السهم للفترة إلى 3.37 ريال، مقابل 4.29 ريال. وتؤكد هذه النتائج أهمية الكميات المباعة ومساهمات الاستثمارات في تحليل سهم سابك للمغذيات الزراعية، إلى جانب اتجاه أسعار الأسمدة.

الحرب وسوق الأسمدة: ارتفاع السعر لا يضمن نمو الإيرادات

قد تدفع اضطرابات إنتاج الأسمدة أو تصديرها عالمياً الأسعار إلى الارتفاع إذا قل المعروض، لكن استفادة المنتج تتوقف على استمرار تشغيل منشآته وقدرته على تسليم الشحنات. وفي المقابل، قد تؤدي تكاليف الشحن والتأمين الأعلى أو تأخر وصول السفن إلى تقليص الكميات المسلمة أو زيادة المخزون واحتياجات رأس المال العامل.

وتبرز إمدادات الغاز واللقيم بوصفها عاملاً مؤثراً في صناعة الأمونيا واليوريا. وإذا تعطلت الإمدادات أو تغيرت تكلفتها، فقد يتأثر التشغيل أو هامش المنتج، بحسب عقود التوريد والأسعار المحققة. كذلك قد تحد زيادة تكلفة الأسمدة على المزارعين من قدرتهم على الشراء أو تؤجل الطلب. وهذه مخاطر محتملة، بينما نسبت الشركة بالفعل تراجع كميات النصف الأول إلى تحديات الإمداد.

أخبار سابك للمغذيات: المشروع السابع وخطة التوسع

أعلنت الشركة يوم 10 سبتمبر موافقة مجلس الإدارة على قرار الاستثمار النهائي للمشروع السابع وترسية عقد الهندسة والتوريد والإنشاء على سامسونج إي آند إيه بقيمة تقارب 3.47 مليار دولار. ويتضمن المجمع مصنع أمونيا بطاقة 1.2 مليون طن متري سنوياً، ومصنعين لليوريا بطاقة إجمالية 2.6 مليون طن متري، إضافة إلى وحدة لالتقاط الكربون.

ومن المقرر، وفق الجدول المعلن، بدء الإنشاء خلال الربع الرابع من 2026، والتشغيل التجريبي في الربع الثالث من 2030 لمدة أربعة أشهر، تمهيداً للإنتاج التجاري واكتمال المشروع في الربع الرابع من العام نفسه. ويستهدف التوسع رفع طاقة اليوريا من 4.8 إلى 7.4 مليون طن متري سنوياً، ما يجعل أثره التشغيلي مرتبطاً بإنجاز المشروع خلال السنوات المقبلة.

ويضيف المشروع احتياجات رأسمالية ممتدة، مع دراسة الشركة خيارات تمويل تشمل القروض وتدفقاتها النقدية. وفي الاستثمار طويل الأجل، يؤثر توزيع الإنفاق وتوقيت التشغيل وتكلفة التمويل في العائد المحقق من الطاقة الجديدة. كما قد تزيد اضطرابات نقل المعدات أو توافر المقاولين صعوبة الالتزام بالجداول، دون اعتبار ذلك تأخيراً أعلنت عنه الشركة.

التقييم وتوزيعات الأرباح

بلغ مكرر الربحية لآخر 12 شهراً نحو 13.95 مرة، مع ربحية سهم عند 8.16 ريال وعائد توزيعات نقدية تاريخي يقارب 6.15%. وتعكس هذه المؤشرات أرباحاً وتوزيعات سابقة، في حين يرتبط مسار الأرباح المقبلة بالكميات المباعة والأسعار والتكاليف. ولا يمثل العائد التاريخي تعهداً باستمرار التوزيعات بالمستوى نفسه.

وكان مجلس الإدارة قد أقر توزيع 3.50 ريال للسهم عن النصف الأول من 2026، بإجمالي نحو 1.666 مليار ريال على 476,035,404 أسهم. وأُعلن القرار في 26 يوليو، مع تحديد الأحقية في 30 يوليو وموعد التوزيع في 10 أغسطس 2026.