أعلنت تسلا، المدرجة في بورصة ناسداك بالرمز TSLA، نتائجها للربع الثالث من عام 2026. وأظهرت الأرقام تحسنًا في التدفق النقدي الحر مقارنة بالربع السابق، مع أرباح معدلة تجاوزت توقعات المحللين. لكن الصورة ليست إيجابية بالكامل؛ فقد تراجع صافي الربح والإيرادات المرتبطة بالسيارات مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

أبرز الأرقام المعلنة

الأرقام في الجدول نتائج فعلية أعلنتها تسلا، وليست توقعات. وربحية السهم المعدلة والتدفق النقدي الحر مقياسان غير محاسبيين تقدمهما الشركة إلى جانب نتائجها الرسمية.

لماذا لفت التدفق النقدي الانتباه؟

بلغ التدفق النقدي الحر 1.531 مليار دولار، بعد أن سجل قيمة سالبة قدرها 1.092 مليار دولار في الربع الثاني من 2026. وينتج هذا المؤشر من طرح النفقات الرأسمالية من التدفق النقدي التشغيلي. فقد حققت تسلا تدفقًا نقديًا من التشغيل بقيمة 6.263 مليارات دولار، وأنفقت 4.732 مليارات دولار على الاستثمارات الرأسمالية.

جاء الإنفاق الرأسمالي خلال الربع أقل مما كان يتوقعه محللو السوق، وهو ما ساعد الشركة على تسجيل تدفق نقدي حر موجب. ومع ذلك، فإن مقارنته بالعام الماضي توضح جانبًا آخر: الإنفاق الرأسمالي زاد إلى أكثر من الضعف، بينما انخفض التدفق النقدي الحر بنحو 62% مقارنة بالربع الثالث من 2025.

الأرباح المعدلة تخفي تراجع الربح الفعلي

سجلت تسلا ربحية سهم معدلة قدرها 0.48 دولار، متجاوزة توقعات المحللين. في المقابل، بلغت ربحية السهم وفق المعايير المحاسبية 0.22 دولار، وتراجع صافي الربح العائد للمساهمين إلى 787 مليون دولار، مقابل 1.373 مليار دولار قبل عام. ولهذا من المهم التمييز بين تحسن النتيجة قياسًا إلى توقعات السوق وبين تراجع الربحية قياسًا إلى النتائج الفعلية للعام السابق.

واستقرت الإيرادات الإجمالية قرب 28 مليار دولار، لكن إيرادات السيارات انخفضت بنحو 3% على أساس سنوي. وسلمت الشركة 486,532 سيارة خلال الربع، مقابل 497,099 سيارة في الفترة المقابلة من 2025. وفي قطاع الطاقة، نشرت تسلا منتجات تخزين بسعة 13.7 غيغاواط/ساعة، مقارنة بـ12.5 غيغاواط/ساعة قبل عام، رغم انخفاض إيرادات القطاع خلال الربع.

ماذا تقول النتائج عن وضع تسلا؟

تُظهر النتائج قدرة تسلا على توليد النقد مجددًا بعد الربع الثاني، لكنها تكشف أيضًا ضغطًا على أرباحها واستمرار الحاجة إلى إنفاق كبير على مشروعاتها. وسيكون استمرار التدفق النقدي الموجب، إلى جانب أداء نشاط السيارات، عاملين أساسيين في تقييم قوة نتائج الشركة خلال الفترات المقبلة.