شهد سهم شركة IBM تقلبات حادة في التداولات الممتدة مساء الأربعاء 21 أكتوبر 2026. فقد ارتفع عقب إعلان نتائج الربع الثالث التي أظهرت نمواً في الإيرادات والأرباح، ثم تراجع خلال المكالمة المخصصة لمناقشة النتائج. وجاء التحول بينما كان المستثمرون يستمعون إلى تقييم الإدارة لإنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي والعائد الذي تحققه منه.

ماذا أظهرت النتائج الفعلية؟

سجلت IBM إيرادات بلغت 17.1 مليار دولار في الربع الثالث من 2026، بزيادة 5% عن الفترة نفسها من العام السابق وفق أسعار الصرف الفعلية. وبلغ ربح السهم التشغيلي المعدل 2.95 دولار، مرتفعاً 11%. وهذه نتائج محققة ومعلنة، وليست توقعات للفترات المقبلة.

تعكس الأرقام تحسناً في عدة أنشطة، لكن أداء البنية التحتية لم يكن متساوياً. فقد ارتفعت إيرادات البنية التحتية الموزعة 31%، في حين انخفضت إيرادات أنظمة IBM Z بنسبة 20% وفق أسعار الصرف الفعلية. ويساعد هذا التفصيل على فهم أداء القطاع بصورة أدق من الاكتفاء بنسبة نموه الإجمالية.

تصريحات الرئيس التنفيذي وتغير اتجاه السهم

خلال مكالمة النتائج، قال الرئيس التنفيذي أرفيند كريشنا إن الشركات الكبرى أصبحت أكثر اهتماماً بقياس العائد الحقيقي من إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، وإن بعضها يخشى ارتفاع هذا الإنفاق من دون عائد واضح. وأوضح في الوقت نفسه أنه يرى فوائد حقيقية للتقنية، لكن تحقيقها يتطلب إعادة تصميم إجراءات العمل ودمج الأدوات الجديدة في الأنظمة القائمة، بدلاً من الاكتفاء بتجارب صغيرة ومتفرقة.

تزامنت هذه التصريحات مع تحول سهم IBM من الصعود إلى الهبوط في التداولات الممتدة. ويبدو أن المستثمرين ركزوا على السؤال المتعلق بمدى استمرار إنفاق العملاء على مشروعات الذكاء الاصطناعي، رغم قوة نتائج الربع المنتهي. لكن تزامن حركة السهم مع المكالمة لا يثبت أن عبارة واحدة كانت السبب الوحيد للتراجع.

النتيجة الأهم للمستثمرين

تُظهر نتائج IBM أن الشركة حققت نمواً فعلياً في الإيرادات وربح السهم والتدفق النقدي الحر. وفي المقابل، أبرزت المكالمة تحدياً أوسع أمام قطاع التقنية: إقناع العملاء بأن الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى نتائج قابلة للقياس. لذلك ستبقى وتيرة نمو البرمجيات، وقدرة الاستشارات على الاستفادة من مشروعات الذكاء الاصطناعي، وتحول الطلب إلى تدفقات نقدية، عناصر أساسية في تقييم أداء IBM خلال الفترات المقبلة.