يرى الإعلامي المالي جيم كريمر أن المستويات القياسية التي بلغتها بعض مؤشرات الأسهم الأميركية لا تعكس بالضرورة أداء جميع الشركات المدرجة. وبحسب قراءته، ساعد صعود أسهم NVIDIA وMicrosoft وMeta في رفع المؤشرات، في وقت شكل فيه ارتفاع عوائد سندات الخزانة ضغطاً على أجزاء أخرى من السوق.

ظهر هذا التباين في جلسة الاثنين 5 أكتوبر 2026. فقد أغلق مؤشر ناسداك المركب عند مستوى قياسي جديد، مدعوماً بمكاسب لعدد من شركات التكنولوجيا الكبرى، بينما واصلت عوائد السندات الأميركية طويلة الأجل ارتفاعها.

أداء الأسهم والمؤشرات في جلسة 5 أكتوبر

لماذا يركز كريمر على عدد قليل من الشركات؟

تعتمد المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية بدرجة أكبر على تحركات الشركات الضخمة. ولهذا يمكن لمكاسب عدد محدود من الأسهم الكبيرة أن تدفع المؤشر إلى الارتفاع، حتى عندما يكون أداء قطاعات أو شركات أخرى أضعف. وهذه هي الفجوة التي يلفت كريمر الانتباه إليها عند قراءة الأرقام الرئيسية للسوق.

ويشير كريمر على وجه الخصوص إلى NVIDIA وMicrosoft وMeta بوصفها شركات ساهم صعودها في دعم المؤشرات. وذكر التقرير أن محفظة المؤسسة الخيرية المرتبطة بنادي الاستثمار الذي يشارك فيه كريمر تملك أسهماً في الشركات الثلاث.

عوائد السندات جزء من الصورة

في اليوم نفسه، سجلت بيانات وزارة الخزانة الأميركية عائداً يبلغ 5.31% لسندات أجل عشر سنوات و5.66% لسندات أجل ثلاثين سنة. ويجعل ارتفاع العوائد السندات أكثر منافسة للأسهم من حيث العائد، كما قد يؤثر في تقييم الشركات التي يرتبط جزء كبير من قيمتها بأرباح متوقعة في المستقبل.

لكن ارتفاع العوائد لا يعني أن جميع الأسهم ستنخفض في الوقت نفسه. فقد أظهرت جلسة 5 أكتوبر أن مكاسب بعض شركات التكنولوجيا الكبرى تزامنت مع ارتفاع عوائد السندات. ويرى كريمر أن متابعة المؤشر وحده قد تُخفي هذا الاختلاف بين أداء الأسهم داخل السوق.

وتبقى ملاحظة كريمر قراءةً للسوق وليست نتيجة محسومة لمسار الأسهم المقبل. أما الأرقام الواردة في الجدول فهي تغيرات سُجلت بالفعل في جلسة محددة، ولا تمثل توقعات لعوائد مستقبلية.