أعلنت شركة ميتا بلاتفورمز، المدرجة في ناسداك بالرمز META، نتائجها للربع الثالث من عام 2026. وأظهرت الأرقام نموًا قويًا في الإيرادات والإعلانات، لكن ارتفاع المصروفات والإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يضعان قدرة الشركة على تحويل هذا النمو إلى تدفقات نقدية تحت أنظار المستثمرين.

أبرز النتائج الفعلية

الأرقام التالية تخص الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر من كل عام. القيم المالية بالمليار دولار، باستثناء هامش الربح وربحية السهم:

الإعلانات تدعم النمو

ارتفع إجمالي إيرادات ميتا بنسبة 26% على أساس سنوي إلى 64.60 مليار دولار. وظلت الإعلانات مصدر الجزء الأكبر من الدخل، إذ بلغت إيراداتها 63.06 مليار دولار. وأفادت الشركة بأن عدد مرات عرض الإعلانات عبر تطبيقاتها زاد بنسبة 10%، فيما ارتفع متوسط سعر الإعلان بنسبة 14% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق.

وبلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا عبر عائلة تطبيقات ميتا 3.64 مليارات شخص في سبتمبر 2026، بزيادة 3% على أساس سنوي. وتعكس هذه الأرقام استمرار قوة النشاط الإعلاني الذي يمول توسع الشركة في منتجات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

لماذا تراجع الربح التشغيلي؟

رغم نمو الإيرادات، انخفض الربح التشغيلي من 20.54 مليار دولار إلى 12.99 مليار دولار، وتراجع هامش الربح التشغيلي من 40% إلى 20%. وتضمنت مصروفات الربع الحالي قيدًا بقيمة 9.89 مليارات دولار مرتبطًا باتفاق لتسوية دعاوى تتعلق بالصحة النفسية للمراهقين ووسائل التواصل الاجتماعي. لذلك لا يمكن تفسير تراجع الهامش على أنه نتيجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وحده.

كذلك تحتاج قفزة صافي الربح المعلن إلى قراءة حذرة. فقد تأثر الربع المقارن من عام 2025 برسم ضريبي استثنائي غير نقدي بلغ 15.93 مليار دولار. وفي نتائج الربع الحالي، أوضحت ميتا أن ربحية السهم كانت ستبلغ 7.40 دولارات إذا استُبعد أثر القيد القانوني، مقارنة بربحية السهم المعلنة البالغة 3.83 دولارات.

الإنفاق النقدي هو الاختبار المقبل

بلغ الإنفاق الرأسمالي الفعلي، بما يشمل سداد أصل التزامات عقود الإيجار التمويلي، 34.91 مليار دولار خلال الربع الثالث. وعلى الرغم من تسجيل 32.79 مليار دولار من التدفقات النقدية التشغيلية، انتهى الربع بتدفق نقدي حر سالب قدره 2.12 مليار دولار.

أعلنت ميتا إطلاق Muse وMuse Wonder ضمن جهودها في الذكاء الاصطناعي، وقالت إن تحسين التوصيات والتفاعل يساعد نشاطها الإعلاني. لكن الأرقام الحالية تقدم صورة مزدوجة للمستثمرين: الإيرادات تنمو بقوة، في حين يتطلب التوسع في الحوسبة استثمارات كبيرة. وسيكون السؤال الأساسي في الفصول المقبلة هو مدى قدرة النمو الناتج عن هذه الاستثمارات على تعويض تكلفتها وتحسين التدفق النقدي الحر.